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比特币跌跌不休谁来背锅?旧金山联储剑指比特币期货

比特币诞生于2009年1月。根据小葱行情,比特币诞生后直至2017年2月之前,比特币价格一直保持在1150美元以下。从2017年下半年开始大幅攀升,最高点达到了19511美元,但是从12月中旬开始迅速下降。

比特币价格从2017年末接近2万美元一路跌至2018年2月的6千多美元,价格跌去了2/3, 好不容易缓到了现在的9100美元,究竟是谁戳破了比特币的“泡沫”?

这段下跌刚好发生在比特币期货在芝加哥商品交易所开始交易之后,难道比特币期货是价格下降的元凶?

5月7日,美国12家联邦储备银行之一的旧金山联储发表一篇名为《期货交易如何改变比特币价格》的经济研究报告,指出是比特币期货进入市场,拉低了比特币的价格。

比特币行情变化并不是整体市场波动造成的

比特币诞生于2009年1月。根据小葱行情,比特币诞生后直至2017年2月之前,比特币价格一直保持在1150美元以下。从2017年下半年开始大幅攀升,最高点达到了19511美元,但是从12月中旬开始迅速下降。

比特币跌跌不休谁来背锅?旧金山联储剑指比特币期货

下图对比了比特币价格和标准普尔500指数。从图上可以看出,标准普尔500指数从2016年至今都表现得相当平稳,而比特币却是大幅动荡。旧金山联储一文中的观点是,比特币的动态并非整体市场波动导致。

比特币跌跌不休谁来背锅?旧金山联储剑指比特币期货
 比特币价格的动荡很可能是期货引入的结果

比特币峰值价格出现的日期与日芝加哥商品交易所(CME)开始交易的日子(2017年12月18日)相吻合。

文中推测,比特币价格的逆转与此前推出的比特币期货有关。很可能是比特币期货给了看空比特币的人一次机会,他们的加入拉低了市场的价格。

比特币期货和传统的金融期货很相似。通过看涨和看跌比特币,投资者可以做多和做空比特币期货,实现盈利。

举个例子,一个投资者持有一个比特币,比特币现价为18000美元。然后他预测未来比特币的价格会跌,为了保护自己的钱,他可以卖一个18000美元的比特币期货合约。

离到期日越来越近,比特币的价格和比特币期货的价格都降低了,投资者就考虑把比特币期货买回来。

如果临近到期日的时候,投资者花了16000美元把期货合约买回来了,他就赚了2000美元。

短期来看比特币期货的推出抬高了比特币价格

北京时间2017年12月11日早7时,比特币期货在芝加哥期权交易所(CBOE)开始交易。这是历史上第一次监管之下的比特币交易。结果,比特币在11日价格上涨了近10%,达到16732美元。

芝加哥商品交易所集团(CME)也于12月18日推出比特币期货合约。18日比特币价格达到历史峰值19511美元。

比特币跌跌不休谁来背锅?旧金山联储剑指比特币期货

比特币价格在期货推出后上涨可能是以下几个主要原因造成的。

首先,比特币交易起初一直被视为是监管空白,在正规交易所推出期货交易,会给投资者一种受到监管的安全感,投资信心增强。

其次,期货交易给市场带来了流动性,使买卖更加容易。CME推出比特币期货交易,向不允许比特币交易的国家的投资者开放了投资比特币的机会,扩大了投资来源。

长期来看比特币期货反倒把比特币价格拉下来

基于任何一个资产价格的投资,分为看多和看空,比特币也一样。

看多很容易,只要持有就行了。乐观的投资者一再购入比特币,需求增大,把价格越推越高。

看空就没那么容易,需要用期权、期货或者互换这些衍生品手段来实现。该文章认为,在2017年12月之前,看空的投资者是束手无策的,CBOE和CME的期权给了看空者一次机会。

12月11日,CBOE开放了比特币期权交易后,看跌比特币的人可以承诺在未来以低于现在的价格卖出比特币,并在再后来以更低的价格买入,以此盈利。这样,对于愿意等一段时间的买家来说就是一桩好买卖。当下比特币的需求就下降,价格也随之下降。价格一旦下降,这些看跌的人就赚到了钱,然后继续交易,促成价格的进一步下降。

比特币跌跌不休谁来背锅?旧金山联储剑指比特币期货

对比2017年的3次比特币价格下降趋势。把三次的顶点重合,全部放在纵轴100%处,横轴的单位是“天”。根据图中显示,期货上市造成的价格下降(红线)要明显大于前两次。

而且,前两次下降都在一个月之内回复到下降之前水平,而期货上市这一次,直到2018年5月都没缓过来。

历史总是惊人的相似,2000年后的房地产市场先涨后跌也是由相似的原因引起的。

最初,房屋抵押贷款市场一度因为金融创新而快速发展,吸引乐观投资者加入。后来,看空的投资者进入市场,利用新金融工具将赌注押在价格下跌上。市场的价格就变成了乐观和悲观两种力量同时产生推力的结果,被乐观者哄抬的价格被悲观者拉下来了。

为什么隔了一段时间才出现价格下行?

答案可能不唯一。旧金山联储顾问在文中猜测,有可能是看跌一族或者没反应过来、或者有所迟疑、或者没找到入口在第一时间进入市场,有第一周CBOE非常低的交易量证明。

第一周交易量仅为1.2万比特币,现货市场是20万左右。直到后来12月18日CME也加入进来,一个月之后,日交易量是只有CBOE时候的6倍。目前价格的下行是期权交易量形成规模之后的结果。

期货真的是元凶吗

早在2013年,ICBIT交易所就已经开始提供比特币期货交易了。BitMex也在2017年初就有每月超过10亿美元的加密货币期货合约,为什么CBOE和CME的加入导致了价格的大幅下跌呢?

一个可能的原因是CBOE和CME的期货交易因为在监管之下,所以面向更多机构投资者,而这些机构投资者是看空比特币的主要力量。

当然,也有可能期货并不是比特币价格下跌的原因,只是因为日期刚好和比特币高峰日期吻合,而被冠以因果联系。真正的原因还有可能深藏在众多线索之下,未被人发觉。

未来比特币价格定向

比特币价格最终将如何,旧金山联储的专家认为,当乐观者和悲观者的拉锯战渐渐进入一种制衡的状态,一上一下两股力量作用,会把标的比特币价格动荡抹平。而比特币的价格最终还是主要受到供需因素的影响。

  • 比特币的开采即供给

比特币的供应量取决于当前流通的比特币的数量和额外的开采量。2015年的时候,比特币开采成本在250美元左右,和那时候比特币价格接近。所以比特币的开采成本将会对价格造成影响。

  • 比特币的需求即交易需求

因为背后没有实际的资产,他的交易需求将会是决定价格的重要因素。目前,比特币在多个市场交易。如果交易需求增速大于开采速度,比特币的价格很可能上涨。

交易需求取决于几大因素。

第一,替代品的可获得性。如果其它加密货币的竞争能力超过比特币,这可能是一个赢家通吃的市场,那比特币就悲剧了。

第二,传统机构对比特币的看法。如果各大机构都接受比特币作为抵押品或者投资标的,那么需求将会增加。

第三,监管法规的认可。认可,即增加比特币的流动性;反之,就会减少。

本文来自小葱快讯,内容仅供参考,不构成投资建议,本文观点不代表立场,转载请联系原作者。

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