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    1. 比特大陆招股书中需要注意的10个点

      小竹笋
      2018-09-27 10:41:43 来源: 星球日报
        9月26日晚间,比特大陆于港交所上传招股文件,正式启动赴港上市计划。Odaily星球日报找出招股书中值得注意的一些点。  

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      (原标题:比特大陆招股书中你可能没有注意的十个点)

      9月26日晚间,比特大陆于港交所上传招股文件,正式启动赴港上市计划。Odaily星球日报找出招股书中值得注意的一些点。比较突出的发现是,今年以来大跌对比特大陆的经营状况确实造成了不少影响。

      1、毛利率逐年下滑下滑,从52%到36.2%

      招股书披露,比特大陆净利润从2017年上半年的8300万美元增长至2018年上半年的7.43亿美元,同比增长794.8%。上半年比特大陆净利润7.43亿美元,同比增近八倍;经调整EBITDA为11.23亿美元。

      比特大陆招股书中你可能没有注意的十个点

      比特大陆上半年净利润超过7亿美元,但关注比特大陆的毛利率会发现其下降明显,从最初的52%到今年36%。另外各个部分业务中,矿池运营毛利率最高,也相对稳定;但是矿机销售和自营挖矿的毛利率在近两年半都有下降趋势。招股书中也有表示,上半年毛利率大幅下降主要由于矿机销售毛利降低,包括加密货币市价波动导致矿机平均售价下跌,以及录得2.5亿美元存货减值拨备。

      比特大陆招股书中你可能没有注意的十个点

      2、卖出了几台矿机?售价跌了多少?

      比特大陆今年上半年卖出了187万台 BTC/BCH矿机,不过其平均售价已经从去年的1160美元下降到了1012美元。其他加密货币矿机的价格就的更严重了,从1400多美元跌到了不到1000美元。

      比特大陆招股书中你可能没有注意的十个点

      3、上半年加密货币减值损失超过千万美元

      只想说一句,居然这么少?好奇这里的减值是怎么算的,是持有的加密货币减值吗?2017年还因为遭到黑客攻击损失了2700万美元。

      比特大陆招股书中你可能没有注意的十个点

      4、自营挖矿收入和盈利占比降低

      比特大陆各分部业务中,矿机销售的占比在提升,自营挖矿的收入和占比在逐年降低。

      比特大陆招股书中你可能没有注意的十个点

      5、加密货币资产占总资产28%

      截至2017年年底,加密加密货币资产占比特大陆资产30%,截至2018年上半年持有加密货币资产共计8900万美元,占总资产28%,占比有所降低。比特大陆持有的币种包括 BTC、BCH、ETH、LTC和DASH。

      另外值得注意的问题是,在2017年和2018年,比特大陆存货增加明显(即便是在其存货已经减值的情况下)。

      比特大陆招股书中你可能没有注意的十个点

      比特大陆招股书中你可能没有注意的十个点

      6、加密货币收入无法计入经营性现金流

      招股书显示,近年来一直盈利的比特大陆,在现金流表中的经营性现金流一直为负,原因是因为加密货币收入无法计入经营性现金流,只能计入投资活动所得现金流。2017年,比特大陆出售加密货币所得款项超过5亿美元;今年上半年同样超过5亿美元。

      比特大陆招股书中你可能没有注意的十个点

      比特大陆招股书中你可能没有注意的十个点

      7、上半年现金流主要来自融资和期初余额

      即便根据上面的一点,比特大陆今年上半年的投资所得现金减去经营所得现金,却是负数,这个数字在此前三年一直是正。今年之所以还有正向的现金流,主要是依靠2.5亿美元的融资活动所得现金,以及年初的大量现金及现金等价物。

      比特大陆招股书中你可能没有注意的十个点

      进一步看细致的现金流表,这跟今年上半年存货大幅增加(10亿美元)、预收账款大幅减少(5940万美元)有关。

      比特大陆招股书中你可能没有注意的十个点

      比特大陆招股书中你可能没有注意的十个点

      8、其他资产是什么?

      如果看更细致的投资活动现金流表,会发现比特大陆今年上半年对外投资说话的钱大幅增加,花了约1200万美元购买其他金融资产。对比起去年的218万美元与前年的128万美元,今年上半年的增加非常明显。招股书中并无细说其他金融资产包括什么,只是提到包括非上市公司股权、私募基金和加密货币。比特大陆这两年对外投资确实明显频繁,但大部分未被公开。比特大陆投资了什么公司,占股多少;持币情况,各币种分布,依然相当神秘。

      比特大陆招股书中你可能没有注意的十个点

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      9、今年以来融资超过7亿美元

      招股书显示,比特大陆共融资三次,集中在去年下半年今年。单是今年融资金额即超过7亿美元。

      比特大陆招股书中你可能没有注意的十个点

      10、股东情况

      主要股东前1、2位依然是詹克团和,其中SCC开头的股东均为红杉全资持有的投资基金。

      比特大陆招股书中你可能没有注意的十个点

      THE END
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